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发稿时间:2019-05-10 05:06 来源:009cnc娱乐官网 阅读量:40
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009cnc娱乐官网009cnc娱乐官网009cnc娱乐官网 、格力、美的为代表的一线消费股票超市场预期的空间相对不大,持仓也较为集中,其潜在预期差已经不大,进入2018年以来,以小食品和二线白酒等为代表的二线消费龙头表现优异。 根据2018Q1基金重仓股数据,板块机构持仓较2017年年报有所提升,约为0.39%,但较历史中枢水平(0.62%)仍有50%以上的提升空间。这意味着在一线消费股机构高配的同时,纺服作为二线消费股的代表其资金配置尚未达到历史中枢水平,对板块乐观者大概率持币而非持股,增量资金有望为板块带来弹性。 对标小食品和二线白酒板块(排除一线白酒、乳业等龙头,以休闲食品等为主),除去部分标的业绩增速较快以外,纺服板块在当前也显示出一定的性价比,优质二线消费股的属性凸显。纺服板块代表公司平均业绩增速约为29%,略低于小食品的35%,但估值水平也相对便宜,对应2018年平均PE为22.6倍,低于小食品板块的35倍。从业绩和估值的匹配度上而言,优质纺服股的合理估值中枢仍有提升空间。位于25-30倍左右,略对于小食品35倍的估值区间,应该相对合理。 等为代表的大众纺服消费品类,与小食品、二线白酒类似,其主要消费人群更加偏向大众,更加受益于2017年以来的低线城市消费升级热潮。 2017年以来,消费板块受关注程度较高,一定程度上反映了市场对消费股属性的偏好。但经历了2017年全年一线消费龙头的显著涨幅,从边际上来看,2017年底以茅台、五粮液、格力、美的为代表的一线消费股票超市场预期的空间相对不大,持仓也较为集中,其潜在预期差已经不大,进入2018年以来,以小食品和二线白酒等为代表的二线消费龙头表现优异。 纺服板块的预期差来自于:一方面是2017年全年板块跌幅最大,调整充分,悲观预期充分释放,另一方面市场对板块关注度较低,体现在机构持仓四年来新低,机构资金低配带来弹性,一旦增量资金涌入板块,弹性明显。 根据2017年基金重仓股年报数据,纺织服装板块持仓居各行业最低,一方面代表了对于板块悲观预期的充分体现,另一方面从交易层面也代表了对纺服板块悲观的资金已经几乎没有实际做空的能力,而市场上绝大多数的资金都是板块的潜在做多者。 2017年底基金持仓数据,纺服板块整体持仓48.9亿元,占基金持仓整体比重0.26%,排名居行业最末位,悲观预期已经通过资金对板块的配置比例充分体现。而截至2018Q1,基金持仓纺织服装行业,按照基金重仓股口径,期末基金持股纺织服装板块74.5亿元,较期初(即2017年底)48.9亿元,增长+52.4%,显示出对于纺织服装板块,机构资金偏好明显提升,板块配置价值被进一步认识。 根据2018Q1基金重仓股数据,板块机构持仓较2017年年报有所提升,约为0.61%,但较历史中枢水平仍有50%以上的提升空间。这意味着在一线消费股机构高配的同时,纺服板块作为二线消费股的代表其资金配置尚未达到历史中枢水平,对板块乐观者大概率持币而非持股,增量资金有望为板块带来弹性。 我们认为以水星家纺、海澜之家等为代表的大众纺服消费品类,与小食品、二线白酒类似,其主要消费人群更加偏向大众,更加受益于2017年以来的低线城市消费升级热潮。 从消费能力来看,二线城市社零同比增速显著高于北京、上海;农村人均消费支出持续增长,这些数据都显示了消费的主要阵地重心逐渐偏向低线城市,大众纺服类,尤其是家纺类更加受益于这个趋势。 根据统计局数据,外出农民工增速已经连续两年保持在0.3%-0.4%区间,而2016年本地农民工增速为3.44%。越来越多的农民工选择在就近的低线城市中就业。目前市场上对于流出一线城市的人口是否就是回到三四线城市存在疑虑,农民工增速数据证明三四线城市人口承接潜力仍然十分巨大。另外,也存在非典型人口回流现象,即虽然一二线城市农民工未回流三四线,但较高的收入水平和改善生活品质、教育需求的驱动下,其父母子女大量迁移至三四线城市。 城镇化提高了过去农村人民的生活水平,进一步缩小了城乡差距。国家统计局的数据显示,我国的城镇化率从2010年的49.95%上升至2017年的58.52%,平均每年增长1.22%,正处于高速增长期。2014年新华社发布《国家新型城镇化规划(2014—2020年)》,提出要有序推进农业转移人口市民化、优化城镇化布局和形态、提高城市可持续发展能力、推动城乡发展一体化、改革完善城镇化发展体制机制等。参照联合国预期,2026年中国城市化率有望提升至66.14%,可见未来仍会高速增长。 家纺行业从16年下半年开始弱复苏,17年复苏态势明显,并得到了投资者的广泛关注。天风纺服团队在过去这段时间里,积极与产业专家交流,并组织多次家纺调研,对家纺行业有了较深入研究,我们团队一直坚定推荐优质家纺标的水星家纺。在18年一季报披露之后,我们发现市场中对于家纺未来的发展走向和相关标的成长性仍存在疑虑,我们希望通过本篇报告解答投资者最关心的问题。 18Q1实现营收17.37亿元(+14.49%);归母净利润1.33亿元(+131.88%),扣非归母净利润0.9亿元(+106.11%),差异主要系处置非流动资产、政府补助、所得税影响等。我们预计18Q1终端零售增长20%+,收入增速低于终端销售的预计主要系:1)线上加大处理存货力度,退货率提升较多。2)线下由于TOC对当季收入确认产生影响,但对全年几乎无影响。 (002496)连续爆出负面的信息。而自2018年4月3日之后,公司就再也没有在深交所互动易平台上说过话,面对诸如“预计何时复产”等提问,公司一概未予以作答。然而讽刺的是,5月31日的互联网上,却突然冒出两篇为辉丰股份唱赞歌的文章。 今年4月20日,辉丰股份被生态环境部通报,称公司非法处置危险废物、违规转移和贮存危险废物、长期偷排高浓度有毒有害废水以及治污设施不正常运行,违法违规问题严重。而且为了应对检查,辉丰股份还临时编造危险废物管理台账,并提供虚假报表。 4月23日晚间,辉丰股份又公告称,收到了证监会的立案调查通知书。监管部门表示,要密切关注公司前期的定期报告和相关临时报告是否真实、准确、完整地披露了企业生产经营涉及的环保排污信息及相关环保问题。鉴于此,自3月中旬至4月19日期间买入辉丰股份并在4月19日依然持有的投资者,可以将姓名、联系电话与交易记录发送到jzqsp2016@126.com的邮箱参与由《金陵晚报》“易索赔”频道组织的索赔预征集,并在获得赔偿前无需支付任何前期费用。 5月21日,江苏环保厅又发布通报称,责令盐城市大丰区环保局撤销公司新上高浓COD废水制水煤浆焚烧副产蒸汽项目和固态发酵菌剂肥科及液态发醇菌剂肥料一期项目的环评批复。

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